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業績增速急剎 茅臺降溫了嗎

出處:商經 作者:北京商報綜合報道 網編:王巍 2018-10-29

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在經歷了股價飆升的大狂歡之后,貴州茅臺終于回歸了平穩。10月28日,貴州茅臺披露三季報,三季度凈利潤增速明顯下滑,驟降至2.7%,而上年增速則為40.12%,股價也出現了明顯回落。在如此懸殊的數據差值下,飛到云端的貴州茅臺終于回到了人間,而此前,茅臺集團一系列的控價措施及對茅臺王子酒與茅臺迎賓酒的重視,都預示著飛天茅臺一酒獨大之后,茅臺酒市場的變化正在萌芽。

凈利潤增速僅為2.7%

10月28日,貴州茅臺披露三季報。財報顯示,貴州茅臺前三季度凈利潤247.3億元,同比增長23.77%。其中三季度凈利潤89.7億元,同比增長2.7%,去年同期凈利潤87.33億元。與之相比的是茅臺上半年的出色表現,貴州茅臺半年報顯示,上半年凈利潤為157.64億元,增速為40.12%。

然而近日,貴州茅臺連續多個交易日出現下跌,股價逼近600元。在剛剛過去的一周里,白酒股集體殺跌,A股股王貴州茅臺亦無法挽回頹勢,大跌8.94%。而貴州茅臺上一個交易日收盤價跌幅超7%還是在2015年8月24日,當日收盤跌8.96%。

中國食品產業分析師朱丹蓬告訴北京商報記者,每年秋季許多白酒的股價都會出現波動,今年經濟的不明朗、中美貿易戰的不確定因素、消費稅的壓迫,18個白酒上市企業都出現了波動,這也是整個中國經濟的不確定因素的縮影。

貴州茅臺在市場上備受矚目,第一高價股、價值投資的典型、消費升級的代表,而此前茅臺股價和酒價的雙飆升還歷歷在目。在“雙節”利好的刺激下,10月12日貴州茅臺等大消費股領漲。在中秋國慶雙節前,茅臺也打出了一系列穩價措施,包括向市場增加投放7000噸供應量,允許專賣店和經銷商于8月底前執行9月、10月的計劃等,但收效甚微。長假過后,茅臺酒的漲價行情還在持續。

據多家酒品零售終端工作人員透露,53度飛天茅臺的價格已經逼近每瓶2000元,大大超出廠家指導價每瓶1499元。

財報數字不夠好看,股價下跌,有投資者表示,茅臺三季度增速低于市場預期,原因可能是去年三季度基數較高,在此情況下,平穩的增長對于想“增量控價”的茅臺來說,也并非全無益處。

買得起的茅臺

其實,貴州茅臺系列酒仍保持了較高的增速,今年前三季度,茅臺系列酒實現營收59.3億元,超過去年全年的57.74億元,同比增長47.64%。盡管增速并不亮眼,但是從目前的數據來看,實現茅臺集團年初目標——系列酒2018年80億元營收的難度并不大。

茅臺自身的增量控價醞釀已久。根據茅臺集團的“十三五”規劃,到2020年,貴州茅臺集團的白酒產量將達到12萬噸,龍頭產品茅臺酒的產量達5萬噸。而剩下的無疑需要系列酒產量的助推。

今年茅臺集團提出的目標是,茅臺系列酒要在不增量的前提下完成從65億-80億元的新跨越。據集團對外發布的信息,截至2018年5月,茅臺系列酒銷量突破萬噸,銷售額27.7億元,與去年同期相比分別增長48%和84%。

事實上,在茅臺家族所有的產品中,除了飛天茅臺、五星茅臺和茅臺年份酒以及少量紀念酒之外,“茅臺王子酒”和“茅臺迎賓酒”是唯二可以將“茅臺”二字冠名其上的產品。而與1499元一瓶的飛天茅臺相比,茅臺王子酒和茅臺迎賓酒價位都只在百元一檔,更適合日常消費。

而自茅臺集團第三任董事長李保芳上任以來,茅臺由一酒獨大轉向酒系列發展,逐漸更加重視消費者更愿意消費、也更消費得起的茅臺王子酒。今年3月,在成都舉行的全國糖酒會期間,李保芳并未出席茅臺酒召開的春季經銷商會議,反而現身王子酒的新品發布會并發表重要講話,這從側面傳遞出對系列酒格外重視的信號。

盡管采取了多種方式對茅臺酒進行控價,但壯大系列酒并非一朝一夕就可速成。與茅臺酒收入相比,系列酒的收入仍難以旗鼓相當。“我們進行了反復、科學的論證,茅臺稀缺的環境資源和承載能力致使茅臺酒基酒生產不能無限擴大,2019年實現5.5萬噸產能后,較長時間茅臺不再增加產能。”李保芳說。

瘋狂過后的平靜

而對于茅臺自身的價格與公司的發展,李保芳也曾公開表示,除了發展白酒主業外,茅臺集團試圖進軍金融行業。2016年8月,茅臺集團參股的貴陽銀行已登陸上證所上市;2017年2月24日,由茅臺集團領投的華貴人壽保險股份有限公司在貴陽正式開業,首期注冊資本金達10億元人民幣。如今,茅臺的金融版圖已囊括保險、基金、銀行、金融租賃等多個業務板塊。

雖然茅臺股價暫時出現波動,但在朱丹蓬看來,茅臺作為中國白酒的硬通貨和標桿,長期來看,股價不會有太大問題,前段時間的股價瘋漲是不理性的表現,現在的股價是比較合理的,預計未來也不會出現大波動。

而在當前消費升級并且逐漸趨于理性的大背景下,投資者也普遍認為,經過兩年的景氣上升周期,今年下半年開始白酒行業可能進入景氣下行周期,茅臺、五糧液等白酒公司的三季報初步顯示了這個跡象。

此前,國家也曾多次出手鐵腕控價,今年1月30日,國家發改委價格監督檢查與反壟斷局召開白酒行業價格法規政策提醒告誡會,在這次旨在維護市場價格秩序、營造公平競爭環境、促進白酒行業持續健康發展的會議上,茅臺、五糧液、瀘州老窖公司均出席了會議。此次會議也被視為對酒企漲價的一次警示,上一次國家發改委白酒企業會談正是在白酒股盛極而衰的2011-2012年,其后白酒行業結束“黃金十年”,白酒板塊股價也一路下跌。

朱丹蓬表示,茅臺下一步的價格走勢并不會出現太大變化。股市的變化很難對消費端造成明顯的影響,因為股市與消費的人群不同,從產業端和消費端看,隨著旺季來臨,飛天茅臺的價格還會繼續走高。而茅臺本身具有送禮、收藏、變現等功能,因此價格很有可能繼續上揚。然而隨著茅臺系列酒逐漸打開局面,結束飛天茅臺的一酒獨大,茅臺酒的定位與市場都會出現變化。北京商報綜合報道 李烝/制表

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