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35家A股上市券商2018年报出齐:净利全线下滑 股票质押回购业务风险频现

出处:金融市场 作者:孟凡霞 实习记者 马嫡 网编:财经新闻中心 2019-04-28

退潮后才知道谁在裸泳。北京商报记者注意到,目前35家A股上市券商2018年报全部出齐,在2018年市场羸弱的背景下,券商机构业绩普遍不理想,Wind数据显示,去年35家A股上市券商净利润同比全线下滑,无一家公司突破百亿大关,太平洋证券业绩排名垫底,亏损了3.22亿元,同比降幅超过10倍。值得关注的是,此前高歌猛进的券商股票质押式回购业务反成雷区,太平洋证券、兴业证券、申万宏源证券等多家机构不幸中?#23567;?/p>

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业绩普降 太平洋证券垫底

从营收净利润两项指标上看,35家A股上市券商业绩分化迹象明显,中信证券?#26434;?#19994;收入372.21亿元,净利润93.90亿元稳居排名榜首,太平洋证券则以3.93亿元的营业收入,净利润亏损13.22亿元排名垫底,强者恒强效应越发显现。

营业收入方面,Wind数据显示,35家券商整体营业收入为2618.08亿元,同比下滑12.80%。其中有3家公司2018年营业收入超过200亿元,中信证券以372.21亿元位居35家券商营收榜首,不过营业收入规模同比依然下降了14.02%?#32531;?#36890;证券去年营业收入237.65亿元紧随其后,同比降幅15.79%;国泰君安位居第三,营业收入为227.19亿元,同比下降4.56%。另外,山西证券、东北证券、天风证券和东吴证券4家公司营业收入出现正增长,增幅分别为55.96%、37.64%、9.75%和0.43%。值得一提的是,太平洋证券2018年营业收入排名垫底,仅有3.93亿元,同比下降69.73%,在35家A股上市券商中降幅最大。

净利润方面,Wind数据显示,35家A股上市券商2018年净利润全线下滑,净利润总额为581.76亿元,同比下降40.17%。从单家券商业绩来看,2018年无一家机构净利润突破百亿元,其中有13家公司净利润超过10亿元,中信证券以93.90亿元盈利居首,但同比下滑17.87%。北京商报记者发现,有13家券商净利润同比下降了50%以上,且中小券商居多。太平洋证券是2018年唯一一家净利润为负的上市券商,亏损了13.22亿元,同比降幅达1237.14%。

股票质押回购风险频发 多机构踩雷

从35家A股上市券商2018年业绩整体表现上看,太平洋证券无论在营收还是净利润上都处于垫底位置,这背后的原因,该公司在其2018年年报中进行了?#24471;鰨?#22826;平洋证券在公司亏损原因一项中提及,受A股市场大幅下跌、减持新规等诸多因素影响,公司股票质押式回购业务出现多只股票价格跌破平仓线,且融资人不能按期支付利息和到期购回了结的情况,公司不能及时平仓处置,资产减?#23548;?#35937;明显,公司对股票质押式回购业务单项计提资产减?#24213;?#22791;9.59 亿元。以此金额计算,太平洋证券股票质押业务损失占2018年总亏损额的72.54%,相当于2017年净利润的8倍还多。

关于2019年经营计划,太平洋证券指出,2019年,公司确定了扭亏为盈、提升业绩稳定性;集中力量做好股票质押式回购业务的清收回款工作;减员增效与增收节支并举的三项工作重点。公司已全面对续存的股票质押回购标的进行梳理,并采取强有力的措施统筹?#24179;?#36164;金清收工作。此外,通过降薪、减员增效和削减福利等措施,降低运营成本。另外太平洋证券将在?#20013;?#21152;强合规、风险管理的前提下,全力拓展业务、提升经营业绩。

事实上,2018年以来,股票质押频频“暴雷”,为此业绩受累的券商不在少数。除了太平洋证券,兴业证券、西部证券、申万宏源、天风证券、方正证券、中原证券、长江证券等多家券商也纷纷“踏雷”,涉及的股票包括长生生物、?#36136;?#32593;、?#34013;?#33021;源等。

就2018年券商频频“踩雷”的原因上看,一位资深证券分析师对北京商报记者表示,这与股票质押回购的时间点有直接关系。“去年市场整体低迷,回购的时间点?#32531;茫?#29066;市和牛市谁也决定不了,但约定了回购就必须要执行,与二级市场行情有很大关系。”

首创证券研发部总经理王剑辉进一步指出,多年来券商的业务发展还是处在一个不太均衡的状态,2015、2016年以后,券商两融业务受到限制,加上企业融?#24066;?#27714;和个人资产配置需求上升,导致股权质押业务呈现出单边上涨的态势,各家机构纷纷发力,导致业务集中度上升。“股票质押业务的集中增长确实为证券公司创造了业绩增长点,但是也为后续的风险集中爆发埋下了伏笔。”王剑辉如是说。

风控水平待提升 杠杆类业务需谨慎

有分析人士认为,除了市场环境低迷外,股票质押频繁“踩雷”与证券公司风控水平也有一定关系。

在英大证券首席经济学家李大霄看来,股票质押回购式业务要求券商对公司价值有深刻的理解。从对公司的风险控制上来看,对质押业务的风险应该有一个更加清晰的判断,要控制质押业务的总量,对质押的标的要做详细的研究,对单个标的的规模要做严格管理等。

谈及如何化解风险时,王剑辉表示,风险是无法避免的,但是可以把风险分散,让业务结构布局更加平衡,不能某项业务增长较快?#26412;?#30450;目?#24179;?#29305;别是在杠杆类业务要尤其谨慎。

?#23548;?#19978;,在行业同质化竞争的背景下,行业整合将提速,营收、利润向行业龙头集中,中小券商在未来经营难度?#31080;?#22686;?#21360;?#26446;大霄对北京商报记者表示,市场份额逐渐向头部公司集中,大券商、小券商的分化是大趋势。

那么在行业马太效应之下,中小券商应该如?#25991;?#24471;一席之地?王剑辉表示,证券行业有很长远的发展?#21344;洌?#20013;小券商为?#29992;?#23478;庭资产管理提供更加多样化的服务是一个比较好的发展方向,另外?#26434;?#26381;务的企业也要有相应的侧重,在区域、行业、产品设计风险定价等方面服务?#32422;?#25797;长的领域,形成自身优势。

北京商报记者 孟凡霞 实习记者 马嫡

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